优优观察丨如何为机构DeFi需求创造“入场轨道”?

优优财经 区块链11月19日讯   近几年来,加密货币对传统金融(TradFi)和机构的潜在影响成为了热门话题。区块链技术将自动化引入到了金融行业,带来了颠覆和创新,尤其是最近兴起的去中心化金融(DeFi)引发了行业巨大关注。但是,许多机构用户依然认为这一领域充满风险,因此谁能为机构DeFi需求创造“入场轨道”,谁就能在市场中占到先机。

优优观察丨如何为机构DeFi需求创造“入场轨道”?

对于个人或是企业来说,不管你使用何种类型的财务管理模式,任何一个市场参与者都必须评估自己的风险承受能力。但是,传统金融机构运营通常较为复杂,所以对于机构而言,风险管理就显得尤为关键且具挑战性,许多大型公司都在调整各种金融工具敞口,以防止在市场状况变糟后被“拖下水”。更重要的是,由于企业运营无法回避“负债问题”,因此他们需要更稳定的现金流,只要收入流变得可预测,那么企业就能更好地制定财务计划,继而有助于推动、部署长期发展战略。

另一方面,固定收益对企业财富管理至关重要。在传统金融行业里,企业和财富管理机构借助政府或公司债券等固定收益工具确实可以摒除一些风险,确保自己的投资更安全、更可预测。但事实上,如今解决固定收益问题已经成为许多政府拟定的货币政策策略之一,比如美联储在2020年就选择多次降低利率,最终使其利率低至0-0.25%。而低利率又会对债券收益率产生负面影响,导致大型企业开始探索从其他渠道获得收益,但他们在投资时又不得不向中介机构支付各种费用,即便是在信息技术如此发达的今天,金融中介费用依然高的离谱。因此对财富管理机构来说,通过低风险投资工具获得少量但有规律的收益更有意义。

而去中心化金融的优势在于,它与传统金融服务不同,无需许多中介机构参与,因此这些中介机构所产生的成本就不会转嫁到用户头上,可以有效降低这部分成本。其次,当传统金融行业在苦苦挣扎寻求高收益解决方案的时候,去中心化金融收益却在大幅上涨。自从Compound引入流动性挖矿概念之后,去中心化金融这个利基市场的收益率和总锁仓量(TVL)就开始一路飙升。在去中心化金融市场最火爆的时候,某些平台上甚至可以获得数十倍的投资收益,虽然这种高增长状态是否可长期持续值得商榷,但至少在一定程度上凸显了去中心化金融在收益方面所蕴藏的巨大潜力。

因此,去中心化金融的巨大潜力使其从价值数万亿美元的传统金融行业中脱颖而出,一些投行专家甚至在比特币价格上涨之前就已经对加密货币产生了浓厚兴趣。

尽管如此,目前去中心化金融生态系统还不是那么成熟,比如无法提供固定收益,此外将加密货币添加到投资组合中意味着投资者不得不承担重大风险,因为加密货币资产的价格波动通常较大,还有许多机构的需求无法得到满足等等。所以在大企业涌入加密货币行业之前,必须要将许多传统金融行业原语“移植”到区块链领域里。

划分风险等级是个好主意吗?

以扩展去中心化金融功能、提升去中心化金融灵活性和效率的BarnBridge项目为例,该项目想要解决一些关键问题,希望能帮助传统金融投资者更轻松、安全地访问利润丰厚的去中心化金融产品和服务,在一些加密货币关键领域内为机构客户活动提供支持和帮助,比如风险管理和固定收益工具等。可以这么说,该项目为不断增长的机构需求创造了一条“入场轨道”,机构在未来只需沿着这条“轨道”就能顺畅地进入去中心化金融行业。

我们发现,BarnBridge将加密风险划分为了多个“桶”,也就是所谓的风险等级,以便市场参与者可以根据不同风险状况投资于各种产品或资产。这几种“桶”分别是:低风险(优先类)“风险桶”;中风险“风险桶”;以及高风险(劣后类)“风险桶”。

这种分级其实是BarnBridge将原有的去中心化金融流动性挖矿浮动收益按照风险高低来进行的,给能承担高风险的人提供高收益,给能承担低风险的人提供稳定收益,算是一种传统金融中成熟产品在去中心化金融中的实现。

在BarnBridge出现之前,没有一家财富管理公司能够得到去中心化金融平台的支持在加密资产中获得固定收入,因为这些平台无法保证最终的收益,一旦收益率突然下跌,那么这家财富管理公司很可能无法承担相应的责任,其业务也会受到损害;另一方面,如果收益率突然大幅上升,这家财富管理公司很可能同样无法确保利益相关者获得额外收益,因为传统金融公司通常会将“安全性”放在首位,他们不太敢于尝试冒险跟进投资一些高收益资产。

而当BarnBridge出现以后,他们可以将资金投入BarnBridge上的SMART收益债券池。财富管理经理在Pool Funds中进行投资时,他们会指定一个“风险桶”(risk bucket),财富管理经理在向资金池提供流动性之后,就会收到代表不同“风险桶”等级的所有权代币,低风险“风险桶”分配的是优先类代币,高风险“风险桶”分配的是劣后类代币。除了作为提供给资金池的流动性证明之外,这些代币本身也是可以交易的,财富管理经理在资金池到期之前出售相应的所有权代币即可退出头寸。

相比之下,优先类代币的利率是固定的,所以优先类代币收益波动性也会相对稳定,基本上可以为投资者提供固定收益;劣后类代币的利率则是波动的,收益高的时候劣后类代币收益会更高,但收益低的时候劣后类代币收益也会更低。更重要的是,除了优先类代币劣后类代币之外,该协议还有一个原生代币BOND,可用于质押和治理。有了优先类代币,财富管理经理将成为最后一个承担风险的人,如果资金池收益率低于5%,那么BarnBridge会使用劣后类代币来“补充”优先类代币持有人的收益率。但如果资金池收益率表现非常出色,那么劣后类代币持有人赚取的收益将比优先类代币持有人更多,继而在优先类代币和劣后类代币之间形成了一种平衡。 

目前,BarnBridge与Aave连接并通过其智能合约汇总该平台的收益,当资金池到期时,BarnBridge会根据投资者的购买份额分配收益。如今,一些传统金融机构已经开始在自己的资产负债表上添加加密货币,然而此类资产的稳定性依然难以让传统金融机构感到满意,但随着BarnBridge的引入,机构可以更好地控制相关风险,此外该项目还可以让这些机构“放弃”一些潜在收益,以便更好地预测现金流。

如何填补DeFi生态系统无法为投资者提供低风险固定收益服务的遗憾?

如果一家公司为了获得加密货币投资敞口,而选择在Coinbase等加密货币交易所上直接购买加密货币,那么风险是无法规避的,一旦加密资产价格暴跌,公司首当其冲会遭受损失。相比之下,BarnBridge则可以通过“风险桶”,即优先类代币/劣后类代币来控制潜在损失。

假设这家公司将资金与其他用户的ETH一起存放在BarnBridge SMART alpha债券池中购买优先类代币,那么意味着该公司只需面对30%的ETH代币风险敞口。该公司的资金会被保留在一个资金池中,直到到期,到期之后,智能合约会自动出售ETH兑换成指定的加密资产,并根据风险级别分配收益。

说得具体一点就是,倘若公司在资金池组建时花费了100美元购买ETH,并将ETH投入到资金池中,如果资金池到期时ETH资产价格涨至110美元,那么该公司会从10美元利润中获得3美元(30%);如果资金池到期时ETH资产价格跌至90美元,那么该公司的损失也只有3美元,而不是10美元。最重要的是,如果公司希望在资金池到期之前清算其加密资产来支付自己的日常运营费用也是可行的,因为这些优先类代币/劣后类代币都是可以交易的。此外,用户与BarnBridge之间的所有互动都是自动化的,这种方式不仅消除了中介机构的需求,同时还让BarnBridge服务成本比传统金融替代方案更低。目前来说,唯一让人“头疼”的可能就是以太坊自身扩展性问题,这可能会导致高昂的交易成本。

如今,我们欣喜地看到BarnBridge有效填补了去中心化金融生态系统无法为投资者提供低风险固定收益服务的遗憾。不过,对于传统金融用户而言,去中心化金融仍然无法使之完全信服。即使固定收益工具在一定程度上能帮助投资者规避高风险,但这些工具并非完全没有风险,比如一旦企业或政府现金流遭受通货膨胀危机都可能会导致失败。尽管BarnBridge将低风险固定收益工具引入到去中心化金融行业,但还是有些机构会认为去中心化金融行业风险过高。此外,该平台智能合约也可能像其他协议一样存在Bug,比如最近去中心化金融协议Harvest就因为应用程序逻辑问题遭到闪电贷攻击,导致多个合约交易被黑客成功套现约2400万美元。不仅如此,BarnBridge还面临着资金池自身流动性不足、连接的交易平台收益过低或流动性不足的问题。

当然,瑕不掩瑜,BarnBridge的优势也是显而易见的,该项目是当前整个去中心化金融行业里唯一提供固定收益的解决方案,同时它还能对固定收益进行平滑处理,最终提高整个系统的效率。

值得一提的是,BarnBridge团队在加密货币行业内还拥有着良好的人脉联系,他们也在与许多去中心化金融行业影响者保持深度沟通、交流,该团队甚至还获得过Synthetix联合创始人Kain Warwick的帮助,后者在推特上向去中心化金融社区热情介绍了BarnBridge项目。不仅如此,加密社区对BarnBridge的关注也在自然增长。

总结

尽管存在一些着缺点,但不可否认,BarnBridge仍是去中心化金融行业发展过程中的一个重要里程碑,因为它让机构进入去中心化金融行业变得更可预测、更可定制,从而为更广阔的受众群体打开了一扇门。可以说BarnBridge项目为去中心化金融行业构建了一个“安全支柱”,其他团队可以在此“支柱”基础上进一步推进生态系统发展。

虽然BarnBridge现阶段尚处于早期发展阶段且规模较小,暂时还无法吸引大量机构流入去中心化金融领域,但随着去中心化金融行业蓬勃发展,BarnBridge也定会随之成长。而且值得一提的是,BarnBridge的概念完全可以得到进一步扩展,而不是仅局限于在收益和波动之上创建衍生工具。风险有多种形式,尤其在去中心化金融中,因此加密社区未来可以基于这一概念构造各种产品。从传统金融角度来看,使用BarnBridge还可以提高股票交易效率,比如股票交易可以反映在Synthetix等合成资产平台上,而BarnBridge可以使股票风险敞口可定制。

说了这么多,BarnBridge的产品具体功能目前还未公布,就让我们一起来期待下明年第一季度BarnBridge推出的SMART收益债券池和协议DAO吧。

本文部分内容编译自雅虎财经

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