观点 | DeFi的派对还未结束

2020年已到尾声,梳理这一年的区块链行业,DeFi可以称得上是2020年最热点、当红炸子鸡。就连今年第四次减半,将带动牛市再次回归的比特币在DeFi大火的几个月里,也显得暗淡无光,被投资者暂时抛诸脑后。

仔细观察一番,我们会发现DeFi的发展轨迹有点类似娱乐圈明星,不温不火,无人问津很长一段时间后,在某个时间点一炮而红。

在借贷协议Compound于今年6月份开启流动性挖矿后,DeFi势如破竹,相关协议产品如雨后春笋,一众蔬菜食物代币层出不穷,弥漫整个市场。古典韭菜与新韭菜的对弈拉开,新韭菜猛扎DeFi代币大河,古典韭菜“隔岸观火”。

纵观DeFi近几年的发展趋势,在2019年上半年之前几乎是被忽略的一个领域,总锁仓值在整个历史线条中可以忽略不计,DeFi真正引起关注是在2019年,去年可以说是DeFi的风口年,去中心化金融成为行业不可忽视的热点。相关产品猛增,市场愈增愈大。

截至去年6月30日,DeFi总锁仓价值为14.9亿美元,较1月1日的3.02亿美元,半年时间增长了近5倍。然而,已足够令人惊讶近5倍涨幅在2020年简直微不足道,今年DeFi的发展趋势几乎超乎所有人的预料。

01 DeFi盛宴

DeFi在2020年市值猛增,现已经超过150亿美元,几近于去年的十倍。去中心化金融无疑是一个潜在的蓝海市场。生态愈加完善,包含去中心化交易所、借贷、分析工具、预测市场、稳定币等十几个大类。

据defiprime数据显示,目前共有215个DeFi项目,相较于九月份,减少了20多个。其中203个基于以太坊,22个基于EOS,26个基于比特币。

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来源:defipulse.com

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来源:chainalysis.com

从defipulse和chainalysis数据可以看到,DeFi在近几年的表现非常平静,到2019年才有了明显起色,市值在2020年6月起才开始大幅增长。今年1月,DeFi锁定的美元总价值为6.909亿美元。在11月份,已超过150亿美元。截至11月11日,DeFi协议总锁仓量达到155.5亿美元。排名前三的分别是Uniswap V2 31.5亿美元(-0.34%),Maker 23.1亿美元(+3.81%)以及WBTC 19.2亿美元(+0.40%)。虽然DeFi的热度越来越小,前十DeFi项目在前段时间普遍大幅下跌,但近期Uniswap、Maker、Compound等DeFi项目的锁仓量均保持稳步上升的趋势。增长趋势正在恢复。

然而,DeFi在用户体验、产品开发、监管、合规和生态上存在的许多问题一直引起众多担忧。而这种担忧在2020年依旧没有得到根本性的改变。

DeFi的故事还远没有结束。

02 大浪淘沙 洗净浮沉

目前DeFi的热度越来越淡,一众流动性挖矿项目和食物代币表现出颓势,整个行业趋于冷静。当初火爆朋友圈的一众DeFi代币大多数消失在投资者眼中。

在过去30天内,Messari追踪的41个DeFi代币中只有11个在上涨。受冲击最大的高供给通胀代币包括Compound、Balancer,、MCDEX、Curve和 mStable,自9月初以来,它们都下跌了至少60%。

无sushi不DeFi,Sushiswap的出现可谓在DeFi的热锅下再添了一把柴,Uniswap的仿盘SushiSwap一上线就表现的十分亮眼,锁仓量3天突破7亿美元,5天突破10亿美元,成为继Aave、Maker、Curve、Uniswap之后第5个达到10亿美元锁仓DeFi项目。一度被猜测可能成为超越前者的存在。Sushiswap的锁仓量现仍居DEX第四位,仅次于Uniswap、Curve、Balancer。但其代币sushi价格却一路下跌。

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来源:非小号

YFI——首个也是唯一价格超过比特币的代币。在9月13日,该代币价格超过43000美元。11月5日,价格跌到八千美元,跌幅达80%,近日稍有回调,过去一周的交易价格为16600美元。

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来源:非小号

不得不提的DeFi项目是酸黄瓜(PICKLE),在泡菜、热狗、春卷等一众食物代币中脱颖而出,相当具有吸引力。PICKLE的目标是平衡每个流动性池的收益,以确保市场压力能使稳定代币的价格正常化。对低于流动性池的稳定币给予更多的奖励,而高于流动性池的稳定币会得到较少的奖励。这使人们能够卖出高于流动性池的稳定币而购买低于流动性池的稳定币。微创新使其脱颖而出,其合约不久便锁定了价值2亿美元的加密货币,使其成为SushiSwap之外的领先食品项目。该代币也在24小时内飙升了1000%以上,从5美元涨到70美元。但后期也是呈现下跌形势,目前稳定在20美元左右。

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来源:非小号

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FTX的DeFi的永续指数可以看出,DeFi泡沫很大一部分已经破灭,已经回到了6月的水平。真正留下来的是提供更好交易体验,更低滑点,更低成本,更小无常损失等的DEX项目。

抹茶特邀分析师青龙在鸵鸟区块链加密情报中表示:区块链基础设施不完善、当前占领市场的更多的是投机客,DeFi应用能否解决互联金融问题需要时间检验、DeFi的金融监管政策风险较大,三大原因阻碍DeFi的发展,最严重的就是投机客泛滥,区块链某个风口被炒作起来后很容易形成网络效应,大量的资金涌入,这也是为什么很多早起的DeFi项目代币价格被炒作到几倍甚至几十倍的原因。但是项目本身的价值并不支持其维持价格高位的共识。浪潮退去后,机构资金和项目资金就会快速变现将资金抽回,那么前10的DeFi项目大跌腰斩再腰斩只是要价格回归理性的必然。

哈鲁资本研究员道法自然表示,目前锁定在DeFi中资产总价值仍然很高,但是交易量的持续减少以及流动性不足以维持这么高的锁仓量,再加上很多DeFi项目的大幅下跌对投资者心理有很大的影响,所以目前DeFi算是告一段落了。

TokenInsight分析师马一丁认为DeFi泡沫在一个季度左右破灭,消除泡沫后才能真正健康发展。

DeFi第一轮的炒作及粗暴又混乱,也是一个实验和自我修复阶段。但是DeFi的预热还在,从受到市场追捧的Keep3r表明,只要有合适的项目出现,人们对DEX的兴趣仍在。DeFi下一轮会出现更有质量的项目,拭目以待。

DeFi只是第一轮退潮,但并没有结束。

03 DEX、CEX,长期共存

去中心化交易所(DEX)是DeFi领域的一颗明珠,在这波热潮中,DEX的交易量强劲增长,前十大DEX在9月份实现了300亿美元的交易量。在第三季度,排名前10位的DEX的交易量平均每月增长197%。与之相比,中心化交易所(CEX)的数据则仅为35%。

今年DeFi的大部分增长都可以归因于四个平台:Uniswap(第一版和第二版),Kyber,Curve Finance和1inch Exchange,全部都是DEX。

去中心化交易所Uniswap无疑是最受欢迎的一个DEX。无论是锁仓量还是交易量都稳居第一。

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来源:debank.com

根据 Uniswap 官方数据显示,该协议中资产流动性(也就是锁仓量)超过 30 亿美元,接近 31 亿美元,创历史新高。从具体的资金池规模来看,ETH 锁仓量超过 14 亿美元,WBTC 锁仓量接近 4.5 亿美元,之后是 USDT、USDC 和 DAI。Uniswap 单个就占据了整个DeFi市场大约25%的份额。该交易所用户也从年初的十万增长到现在的四十多万。

Uniswap 作为去中心化交易所的领头羊,早在8月底,其交易量就超过Coinbase,当时Uniswap上的总交易量已超过100亿美元。DEX数据显示,Uniswap只是在七月份到八月份的交易量就达到了65亿美元。交易量超过老牌中心化交易所,这被视为一个重要苗头,后期引发了大量关于DEX是否能够取代CEX的热议。虽然目前去中心化交易所还未能与许多中心化交易所如火币、OKEx、币安相提并论,用户基数和交易量差距悬殊,但去中心化交易所的潜力巨大,这是不争的事实。

徐明星等诸多行业人士认为在未来几年内DEX和CEX将长期共存。

04 洗钱者的避风港

被锁定在DeFi的美元价值在2020年呈指数级增长,随之而来的是带来了潜在的新的洗钱风险。

区块链取证公司CipherTrace发布的数据显示,在2020年前10个月,加密货币盗窃、黑客攻击和欺诈造成的损失达到了18亿美元,而DeFi平台的急剧增长更是加剧了这一损失,DeFi平台已成为加密黑客最有利可图的目标。DeFi犯罪呈上升趋势。DeFi黑客大约占2020年数字货币黑客的21%,即使不是直接在DeFi平台上进行犯罪的黑客也经常使用DeFi平台来清洗盗取的资金。但与整个加密货币生态系统相比,DeFi平台的非法活动风险较小。

CipherTrace报告中称,DeFi协议在设计上通常缺乏任何明确的法规遵从性,任何国家的任何人都可以在被收集很少或没有被收集KYC信息的情况下访问它们。

因此,DeFi很容易成为洗钱者的避风港。

例如,Uniswap是最流行的DeFi平台,它没有KYC或AML验证过程。用户在使用UniSwap时,只需要连接钱包,然后就可以开始交易。这使得UniSwap成为网络罪犯想要选择的诱人渠道。

今年9月25日,KuCoin交易所遭到黑客攻击,被盗2.81亿美元。其中1710万美元的代币通过去中心化交易所出售。涉及的去中心化交易所主要有Uniswap,Kyber Network,DEX.AG,1inch.exchnage和Tokenlon。

福布斯对此发布评论文章表示,KuCoin被盗事件表明DeFi用于洗钱的风险在增加。DeFi的创新有很多风险,比如缺乏KYC/AML措施,交易时缺乏保障。保障措施的缺乏会导致“坏人”增加,把这一领域带向危险境地,也让某些DeFi项目方涉嫌洗钱、恐怖融资。而这也不是第一次DeFi被用于洗钱。

虽然被盗资金和被诈骗资金的价值在10月份达到了顶峰,但非法交易的比例仅为0.05%。与5月份1.00%的峰值相比,百分比的大幅下降归功于自那时以来整体市场已经增长了很多。从这个角度来看,如果与非法活动相关的地址接收或发送的总加密货币交易量为1.1%相比,0.05%是一个相当小的数字。

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来源:chainalysis.com

05 关于监管

DeFi平台不像某些加密货币平台那样充当着活跃中介机构的角色,也不用像传统货币服务企业那样受到监管,比如受到《银行保密法》、证券法和其他合规要求的限制。

当然,谁审计DeFi平台的代码?谁来处理漏洞?谁来处理相关诈骗和其他形式的金融犯罪?谁来帮助受害者?仍然有一堆的问题需要面对和解决。监管机构可能会探索在DeFi平台上执行法律的其他方式,不管它们是否与正式的公司有关联。

但是,正如加密货币研究员Ryan Selkis在最近的一份简报中指出的那样,目前这种争论还没有实际意义,因为大多数DeFi平台背后都有核心团队,能够更新协议以冻结用户资金或在必要时阻止交易。这一点在9月份KuCoin遭黑客攻击后最为明显,当时网络犯罪分子试图通过在Uniswap和Kyber等DEXs上交换被盗资金来洗钱。这些项目背后的团队冻结了黑客控制的部分资金,表明这些平台并不像某些说法所说的那样去中心化。

最终,监管机构将决定如何对DeFi平台实施现有的监管,或者在必要时创建新的监管机构,以保护金融体系的完整性,一切还需要时间。

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