DeFi新玩法丨AC再出新创意,二元期权捕获最佳DeFi收益

“注:yearn.finance(YFI)创始人Andre Cronje今日宣布与链上期权协议
Hegic的匿名创建者Molly Wintermute共同成立300万美元的DeFi基金M&A。该资金由
HegicDevelopment Fund拨款,旨在投资DeFi项目的核心开发人员和代码。Molly Wintermute表示,想要获得投资的开发人员只需向其展示代码,而不需要宣传资料。”

原文是Yearn.fiance(YFI)创始人Andre Cronje(AC)发布在Medium上的博客文章。

yearn.finance的核心宗旨之一是减少储蓄账户的弊端。 到目前为止,我们将重点放在无损策略上,尽管优势可能较小,但弊端有所缓解。 但是,这给保险库(Vaults)提供了许多理想的机会。

让我们来看一个例子。 假设目前DAI的最佳利率是10%,但是如果我们提供DAI:ETH,我们可能会赚到20%。 这不是yearn考虑的策略,因为它为DAI增加了一个变量,即ETH的价格波动。 如果我们将1,000 DAI转换为500 DAI:500 ETH,并且ETH价格下降10%,我们手里的价值就<1,000 DAI。

如果我们可以抵消ETH的任何潜在价格下跌呢? 我们的目标是减轻我们的ETH敞口,同时增加的利息减去减轻此类敞口的成本仍大于原始获利机会。 使用上面的示例:20%收益减去对冲成本,最后仍大于10%。

这种损失抵消被称为对冲风险。 首先让我们看一下如何使用期货合约进行对冲操作,在上面的示例中,简单来讲,我们购买了价值500个DAI的ETH,假设是1 ETH。 我们希望在4周时间内通过ETH获得收益。 我们与Alice达成协议,如果她给我们500 DAI,我们将在4周内给她1 ETH。 Alice认为ETH价格在这期间内会上涨,因此能够在4周内以比市场价格便宜的价格购买1个ETH对Alice来说是一个好交易。 4周后,结算期货合约,我们交给Alice 1 ETH,Alice则给我们约定好的500 DAI。这时候我们有1,000个DAI,而Alice有1个ETH。

期货市场在未来确定的日期结算基础资产(上例中为ETH)。这是我们可以使用的一种机制。

使用上面的示例,假设ETH价格增加到1,000 DAI。Alice很高兴,她赚了500 DAI,但是,如果我们不做期货合约,我们可以将这500 DAI的利润分配给我们的LP人,从而进一步提高他们的收益。那么,如果我们希望能够在4周内将其出售给Alice,但又不一定要在4周后将其出售,该怎么办?

为此,我们可以购买一个“期权”,正如单词所说,它是执行合同的期权(如期货)。这和上面的方法完全一样,但是这使Alice面临潜在的不利因素(理性的人为什么会买无法赚钱的东西?),因此Alice收取溢价,因此她向我们收取10 DAI的期权费用(右)能够在4周内以500 DAI的价格卖出她的1 ETH。但是,如果DAI的价格在4周内大于500,我们将无法执行该合同。

假设价格上涨,LP 将可以获利更多,假设价格保持不变,LP可以获得20%-10%的DAI,假设价格下跌,而我们可以执行期权并获得500 DAI本金。

在上面的示例中,有很多“微型管理”,需要对价格进行连续比较,并检查何时执行特定的期权/期货。 如果我们可以简化一点呢? 为此,我们可以使用以DAI进行结算/计价的二元期权

二元期权允许我们抵消“损失”部分。因此,再次来看我们上面的例子,假如ETH的价格下降到了400 DAI。如果我们与Alice的协议是在DAI中结算的二元期权,那么结果是既不是我们给她1 ETH也不是她给我们500 DAI,而是她给我们100个DAI(那是她的损失)。这意味着基础资产未结算,但利润部分已结算。因此,此时池为600 DAI:1 ETH(400 DAI)。虽然最终结果是相同的,但这需要更少的步骤。让我们考虑一下,二元期权的成本为10 DAI,如果ETH上涨,我们将得到500 DAI:1 ETH(600 DAI)= 500 + 600–10,如果ETH的价格下降并且我们执行了期权,我们将有500 DAI DAI:1 ETH(400 DAI)+ 100 DAI(Alice)= 500 + 400 + 100-10。

这使我们能够保持立场中立,同时能够享受最佳的收益率。这里重要的一点是期权定价。假设该期权每1 ETH需支付10 DAI。那就是10个DAI对500个,或每4周7.3%,因此此处的期权定价变得异常重要。

接下来,我们需要了解期权定价,未平仓合约和行使价差异,但是对于我们提出的变更/修改,我将在下一篇文章中介绍这些内容。

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