DeFi:看破短暂的狂欢,寻回金融价值

2018年8月,Dharma Labs联合创始人和首席运营官Brendan Forster提出了DeFi 的概念,但真正火起来还是最近几个月的事情。

6月,DeFi 产品 Compound 推出“借贷挖矿”的模式,一经推出,COMP 的币价就从18.5美元快速拉升至380美元左右,涨幅高达19倍。

紧接着,NXM、YFI、YFII、YAM等项目接连粉墨登场,掀起一股又一股狂潮,动辄数十倍、上百倍的涨幅,再度撩动了对币圈失恋已久的韭菜们的心弦。

DeFi火了,猝不及防。这背后,却要归“功”于这几类人。

 

这三类人点了DeFi这把火

 

你可以发现,此类币种的获取方式主要有两个,一个是在去中心化的平台上挖矿,一是在二级市场交易。由这两个获利途径,可以把炒火DeFi的人分为以下三类:

01矿场大户。可以说,哪里有币,哪里就有矿场大户。

挖矿是一个多劳多得的工作,币圈早已形成矿机集合挖矿的传统美德,但是矿机投入不菲,因财力悬殊,组成的算力差别也有如云泥。大的矿场有近十万台矿机,小的也有几千台,相比之下,散户则显得有些力不从心,马太效应已经相当明显。

有人算过一笔账,在一系列的DeFi挖矿活动中获利,起步至少要有10万美元级别的资金投入,否则就得不偿失。而在流动性挖矿中,玩家的获利比例和自身投入资金在资金池中的占比息息相关,因此散户们小规模的投资难有收成。

02一夜暴富的梦想家。在挖矿上使不上力的人只好转战二级市场。

如果你看着NXM在12个小时内,从7.2美元飙升到25.2美元,市值突破1亿美元的壮举,目睹了YFI短短几天的时间就从3美元涨超4500美元的奇迹,你不去梦一把?

在遇到挫折前,大家都以为自己是乘风破浪的探险家,经不起风浪,就寻不到传说中的宝藏。直到YAM单价从109美元跌到0.9美元,才知道,梦想好贵,水好深。

投机交易就是生死博弈,在时间及诸多风险因素面前,缺乏持续风险控制能力的多数散户注定是“韭菜”的宿命。

03投资界的老炮儿。他们是策略高手,深谙心理学、善于把握机会。

也许他们是一个机构。听过类似这样的话,假如机构的体量是100亿,只要盈利5%,就足以从市场中抽走5亿,那得要收割多少“韭菜”?

尤其是在那些中看不中用的项目里面,在这市场尚未拓展开来的时刻,产业创造的价值有限,一般的散户自然就成了他们的食物。 当前,人们热衷于炒币,忽略了其它金融的属性,DeFi已经成为资本的游戏,未能完全发挥出金融的价值。

 

DeFi需要回归金融价值

 

金融价值的体现,在于把钱花到最需要、最合适的地方,也在于用高效率的系统,帮助更多人、更好地实现自身的价值,还包括对风险的管理、对资产的保护。 随着时代的发展,人们的需求扩大,传统金融的局限已经逐渐显现。

首先,为了控制风险,审查信任制度主观且严格,手续繁琐,难以准确评估庞大人口的信用等级。因此也造成了成本高、效率低的问题,也催生了高利贷这样影响市场经济良性循环发展的模式。

从理论上来说,DeFi采取的是无差别但有条件(对资产有要求)的准入机制,让更多有需要的人能够获得服务,区块链的特性确保了交易数据高度透明,交易不可逆和一定程度抵制审查的作用。既提高了效率,也保证了透明度。

其次,受国家、地理、政策的限制,个人及公司都无法提供全世界的有良好信用或历史的个人及公司借贷渠道。

而作为不受国家控制,受认可的公链技术,DeFi可突破地理的限制,将金融服务范围扩展到全世界,用户范围将得到前所未有的发展。甚至个人和集体都能成为银行,自己决定钱的使用方式,这也意味着有更多的资金可以流通。

在风险管控方面,发行稳定通证,与法币锚定,由DAO清算风险过高的资产,也不外乎一种做法,典型的例子如MakerDAO。

此外,保险也是金融价值的一个体现,保险未必能产生效益,却能起到保证资产、人身安全和利益,规避风险的作用。

如Nexus Mutual由智能合约驱动,采用风险共享的模式,为DeFi用户在Compound上借的资金、Uniswap上存放的数字货币提供了购买保险,对冲风险的服务。

而Etherisc 为开发者提供一套保险通用的基础结构、产品模板和保险许可即服务,允许任何人创建自己的保险产品,范围覆盖从航班延误保险、飓风保险到加密钱包和贷款抵押保险。

如此看来,DeFi可以重塑传统金融,打造一个更宏大的金融系统,但有些技术和方案上的问题亟待解决。

 

技术尚未成熟,行业需冷静

 

与某些币火爆盛况相对应的是DeFi应用的用户数量始终上不来的尴尬局面。究其原因,还在于技术和方案尚未成熟,安全得不到保障。

其一是ETH价格波动风险。今年3月,以太坊价格暴跌,大量贷款跌破抵押阈值,引发了清算程序,MakerDAO的清算程序以抵押品拍卖的形式进行,用户可竞价DAI获得ETH抵押品,且拍卖获胜者可获得至少3%的抵押品价格折扣。由于以太坊价格的跌落,部分清算人以零DAI的价格赢得了拍卖。因此导致MakerDAO出现400万美元未偿还贷款的债务。

其二是智能合约安全问题。区块链上的智能合约完全公开可见,这也导致包括安全漏洞在内的所有漏洞都可见,并且可能无法迅速修复。因此导致项目的崩盘或者受到黑客的攻击屡见不鲜。

例如YAM因为原生代码出错,突然向池子里增发了24个数量级的代币,供过于求,导致币价一落千丈。而dForce的去中心化借贷协议Lendf.Me遭到黑客攻击,价值约2500万美金的加密数字资产被黑客盗走也是不久前才发生的事件。

鉴于此,DeFi项目的发展可以有以下几方面考虑:

防范抵押借贷类DeFi的市场风险,在抵押协作中规定针对特定单一抵押品的抵押数量上限,上限的设定须与该抵押品的市场真实流动性匹配,尤其是要考虑泛滥的刷成交量这类因素;评估抵押协议中的平仓机制设计是否合理,平仓机制是否能有效利用市场中的流动性进行平仓。

规避智能合约风险,安全审计报告是的第一道关口,也是目前唯一能前置规避智能合约风险的措施。

也可以为智能合约投保,所谓一物降一物,随着DeFi保险逐渐完善,“去中心化金融”的价值也会得到更好的保护。

总而言之,技术总是在一次又一次的勘误中进步和健全,我们期待DeFi能够重塑传统金融。

能承其重,方享其荣!

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