YFI:聚合器的可能性

在互联网时代,聚合器捕获了绝大多数价值。谷歌聚合了各种网站的内容、Facebook聚合了社交关系和内容、亚马逊聚合了商品和交易、Airbnb聚合了客房……这些科技巨头颠覆了传统行业,并构建起近乎垄断的地位。

为什么这些科技巨头形成近乎垄断的地位?随着聚合的用户、内容以及商品越来越多,其成本不会增加,只会摊薄,并在此基础上形成网络效应。这是极大的护城河,结果是赢家通吃。

在DeFi领域会不会也产生类似于互联网时代的聚合效应?今天,我们来看看,YFI的聚合器的可能性。

 

LINK代币可参与yVault流动性挖矿

 

前几天,蓝狐笔记提到了YFI的迭代,其中重点是它的流动性挖矿的收益优化器。它包括代币池(yVault)、控制器以及实施策略三个部分。参与流动性挖矿的存入代币除稳定币之外,还可以是其他代币。至于存入什么代币,最终由YFI社区治理来决定。LINK是首个参与yVault流动性挖矿的代币。

从YIP33的社区投票结果看,首个参与yVault的波动性代币是LINK。

YFI:聚合器的可能性(YIP 33提议获得社区通过)

用户可以将LINK代币存入到yVault,可以收到yLINK代币。yVault代币池中LINK会用作抵押品,存入借贷协议,例如Aave,并借出当前收益最高的稳定币(例如USDC,这个会根据市场变化进行调整),然后将USDC存入yVault,从而获得大概年化20%左右的收益。

最后是收益的结算。用USDC赚取的收益会兑换为LINK,然后返回到Vault中,这样相当于池中的LINK代币量会增加。选择波动代币LINK,很重要的原因是LINK代币市值高,有利于锁定更大规模的资产,有利于YFI协议捕获更多的费用。

为什么人们会参与YFI的流动性挖矿池,其核心在于它的优化策略,它可以持续优化存储策略、挖矿策略,从而带来更高收益,而手动操作更麻烦,且收益也不一定更高,将这些繁琐的工作交由YFI的优化器更方便。此外,对用户说,频繁操作的手续费非常高昂,而参与到YFI的yVautl池中,花费的仅仅是存入和提取费用。

 

YFI聚合有可能成为汇聚代币资产的入口

 

不管是流动性挖矿也好,staking也好,借贷也好,还是DEX的AMM也好,其本质上都是将代币存入存储池,然后赚取收益。这意味着,谁的收益更高,谁就有可能虹吸更多的代币。

现在吸引代币的有借贷、DEX、衍生品协议以及聚合器,最后还有各种代币自身的staking。这些协议之间看似所处领域不同,但本质上,它们存在一定程度的竞争关系。底层协议是产生收益的基础,聚合器则负责收益的优化,最终会达成均衡。

从用户操作的角度,聚合器更符合其利益,更灵活,收益更优。当然,聚合器也有更高的风险,因为聚合器涉及到了更多的协议,一旦其中的某个协议出现风险,那么,高收益得不偿失。

在早期,聚合器更适合风险偏好较高的用户。从这个角度,在参与之前,一定要充分考虑好自己的风险偏好,是高风险偏好还是低风险偏好,能不能在获得高收益的同时也承担风险。

一旦YFI这些聚合器成熟,其后续可以聚合借贷、DEX、衍生品等,并有可能获得最多用户,从而捕获行业的最多收益。

 

YFI聚合的币价影响力

 

YFI聚合虹吸资金,通过锁定,可以提高代币的需求量和减少流通量,进而对整体市场产生影响。例如,如果YFI能够大量锁定LINK,稳定并提升LINK的价格,那么,由于LINK作为预言机赛道的风向标,它同时也可能会影响到整个预言机领域的其他代币的表现。例如BAND、TRB等。

截止蓝狐笔记写稿时,Aave有超过1.4亿美元价值的LINK,假设这些LINK存入yVault,那么按照20%左右的年化收益和4倍超额抵押来计算,一年可产生价值700万美元收益,因此每天都会产生价值19,178美元的LINK购买需求。

 

YFI的风险

 

YFI聚合器体现了DeFi最迷人的部分:可组合性。它无须许可,可以创造出各种各种的新东西,但也增加了风险。例如智能合约风险、币价暴跌的连锁反应等等。这些都是需要考虑到的。在聚合器真正释放能量之前,它首先要接受DeFi行业的安全洗礼。

 

DeFi聚合器的可能性

 

DeFi聚合器的意义有三个方面,一个是减少用户操作,二是减少用户费用,三是提高用户收益。

资金真正关注的不是借贷、DEX还是衍生品产品本身,而是收益。从蓝狐笔记的观察来看,DeFi协议会越来越多,这种局面会持续下去,并呈现出越来越分散化的局面。通过聚合器优化收益的需求日益增长,这意味着YFI们最终会获得越来越多的用户。

如果用户最终将资金交给YFI这样的聚合器来打理,让它参与到底层的DeFi协议中,那么底层的协议就会成为基础,成为产生收益的基地,而聚合器协议则成为用户进入DeFi的前站。YFI们就相当于DeFi资金的管理协议,由它们来负责资金在DeFi协议间的流动。

一旦形成了这种关系,那么,底层协议和聚合协议之间的价值分配可能会发生变化,聚合协议可以通过其资金入口的优势,有可能会捕获到更大规模的用户群体、更大量的锁定资产,进而捕获到更多的协议价值。

这意味着,如果整个DeFi领域继续发展,YFI等聚合器有可能成为不亚于甚至超越底层协议的参与者。今天,DeFi还很早期,未来的聚合器巨头可能是YFI,也可能不是YFI,新来者也有很大的机会。至于如何演化,蓝狐笔记会持续关注。不管如何,也许未来有一天,我们有机会看到价值百亿美元以上的DeFi聚合器。

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