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上线即10倍,初始DeFi发行离一地鸡毛还远吗?

2017年,首次代币发行(ICO)活动的激增引发了加密货币市场的大牛市,而在2019年出现的IEO,使得币安这些中心化的加密货币交易所成为新代币发行的第三方跳板。到了2020年,传统的ICO和IEO活动基本已经消亡,而一种新的加密原生发行方式开始盛行——初始DeFi发行(简称IDO)。

在过去的几年里,去中心化的金融应用(DeFi)已成为以太坊平台上最耀眼的明星之一。而在最近这段时间,我们目睹了一些DeFi项目的市值在短期内经历了10倍以上的增长,比如借贷协议(Compound)以及合成资产(UMA协议)。

上线即10倍,初始DeFi发行离一地鸡毛还远吗?

此外,截至目前,在新兴的DeFi行业中,另一个最大的受益者就是去中心化交易所(DEX),在这些DEX平台中,诞生于2018年11月份的Uniswap成为了最受欢迎的平台,它已成为了以太坊defi生态系统中最重要的的流动性来源之一。

事实上,Uniswap之所以成为这个领域的宠儿,在于它是一个公开的、精心设计的智能合约,这意味着任何人或任何项目都可以利用它的基础设施。就初始DeFi发行(IDO)而言,Uniswap渐渐成为新一代加密原生产品(治理代币)的首选系统。

所谓治理代币,它赋予代币持有人投票权,从而能够影响基础协议的方向,这在蓬勃发展的DeFi行业是一项宝贵的权利。而像Compound和UMA这样的defi项目,它们需要一个去中心化的途径,可以将治理代币分发到社区参与者手中。

尽管如此,分清小麦和谷壳是非常关键的。从根本上说,最具吸引力的初始DeFi发行,是那些已在以太坊主网上经过实际测试的成品项目,或已公开发布MVP(最小可行产品) 的项目,而那些仅仅发行ERC20代币,并用一份白皮书来进行启动的尝试,根本不值得参与者花时间去考虑。

 

最近发生的IDO

 

1、UMA

上市日期:4月29日

DEX: Uniswap

初始代币价格:0.26美元

初始市值:200万美元

当前代币价格:2.20美元

当前市值:1.16亿美元

投资回报率:+800%

UMA 协议发布于2018年12月,它是一个去中心化的金融合约平台,具体来说,UMA协议专门研究所谓的无价合成代币,这些代币是抵押支持的ERC20代币,可以跟踪任何东西,而无需来自预言机的连续链上价格信息。为了展示它的技术,该项目于2020年5月份推出了首个无价代币ETHBTC,首个发行版本跟踪了ETH / BTC价格比率,允许投资者做空或做多ETH对BTC的价格比率。

2020年4月,UMA协议团队宣布在4月29日进行UMA治理代币的首次Uniswap上市计划(即初始DeFi发行),为了推出这个上线计划,该项目的支持者用200万UMA代币(占UMA初始供应量的2%),以及价值53.5万美元的ETH开设了一个Uniswap流动性资金池。如上面提到的,这使得UMA的初始价格大约为0.26美元,这也标着着公众可以首次获得UMA代币,当时UMA协议团队解释称:

“这意味着UMA代币网络的总市值约为2667万美元,这与我们在初始种子轮投资中的估值相同。”

据悉,像Coinbase Ventures、Dragonfly Capital和Two Sigma Ventures这样的机构参与了UMA协议的种子轮投资,至于UMA代币的发行计划,UMA 协议背后的团队Risk Labs基金会是这样安排的:

  1. 200万UMA用于Uniswap市场;
  2. 3500万UMA分发给UMA用户和建设者;
  3. 1450万UMA用于未来的代币销售;
  4. 4850万UMA分发给Risk Lab创始团队和主要贡献者;

在价格发现方面,UMA代币的价格在其上线Uniswap市场后暴涨,短短5分钟内就从0.26美元飙升至2美元以上。在接下来的几个小时里,随着市场的稳定,UMA代币面临着剧烈的抛售,并在1.40美元关口附近找到了支撑。在上线Uniswap市场之后的两个月,UMA代币的价格再次攀升至2美元上方。

2、 COMP

上市日期:5月16日

DEX: Uniswap

初始代币价格:34美元

初始市值:3800万美元

当前代币价格:182美元

当前市值:5亿美元

投资回报率:+500%

Compound于2018年9月在以太坊主网上发布,它是一个算法货币市场协议,用户可以通过提供抵押品来向协议提供流动性,以赚取复利或借入资产。自Compound推出以来,它已成为以太坊平台上最受欢迎的DAPP之一,截至2020年7月上旬,Compound协议锁定的总价值达到了6.79亿美元,比第二大DeFi项目MakerDAO锁定的价值高出了7000万美元。

Compound最近的增长,很大程度上来自于Compound团队推出的治理代币COMP,COMP于2020年2月首次发布,最初,项目方声称它是作为向Compound社区分配权力的一种手段,而不是一种筹款工具或投资机会。

在2020年5月,Compound的创始团队构建出了一个COMP代币分配方案,该方案要求在1000万COMP供应总量中留出超过420万COMP作为“蓄水池”合约,然后每个以太坊区块,就有0.5 COMP会自动按比例分配给Compound的借款人和贷款人。这个分发过程从2020年6月15日开始,每天大约分配2880 COMP。而在发行开始的几个小时内,一家匿名流动性提供商在Uniswap上开辟了一个COMP-ETH市场,从而创造了一个事实上的首次DeFi发行。

在交易的第一天,相关联的Uniswap池部署了14000 COMP和3750 ETH,上线后COMP价格从34美元短时间飙升至60美元以上,随后的几天里,市场的疯狂将COMP价格推升到最高427美元,而随着Coinbase的上线,其代币价格开始回落。在7月初撰写本文时,COMP的价格一直徘徊在184美元左右。

据悉,Compound曾于2018年拿到过820万美元的种子轮融资,2019年又获得了2500万美元的A轮融资,而投资机构的成本约为15美元。

3、 BAL

上市日期:6月23日

DEX: Balancer

初始代币价格:6.65美元

当前代币价格:11美元

当前市值:3.88亿美元

投资回报率:+65%

Balancer于2020年3月推出,它是一种灵活的自动化做市商(AMM)协议,其允许用户打开流动性资金池,而无需使用Uniswap普遍使用的50/50两代币拆分模型。Balancer支持可自定义的资产池,最多可由8种ERC20代币组成。

2020年3月份,Balancer协议的开发团队Balancer Labs通过种子轮融资,从Placeholder和Accomplice等机构投资者那筹集了300万美元,根据报道,种子轮的BAL代币价格为0.60美元。根据Balancer Labs公开的资料显示,BAL的总供应为1亿,其中2500万BAL代币分配给创始团队和投资者,剩余7500万BAL代币则分配给流动性提供者。根据计划,BAL每周会分配14.5万,相当于每年分配约750万BAL。

截至目前,BAL代币的发行量超过了3500万,其中包括了500万BAL生态系统基金,以及500万BAL集资基金。在6月23日上线Balancer、Uniswap和1inch等市场后,BAL价格迅速飙升至15美元以上,在突破17美元的峰值后,BAL价格开始回落,最近两周稳定在10.5美元上下。

4、BZRX

上市日期:2020年7月13日

DEX: Uniswap

初始代币价格:0.047688美元

当前代币价格:0.16美元

当前市值:1.6亿美元

投资回报率:355%

2018年7月,bZx从b0x更名为bZx,它是一个去中心化的借贷和保证金交易平台,在品牌转型期间,项目方解释称:

“与大多数区块链初创公司不同,bZx做出了一个合乎道德的决定,在没有功能齐全的平台的情况下,我们不会向公众提供代币。”

实际上, bZx团队曾于2018年8月进行了一次公开预售,BZRX治理代币总量的13.65%被分配给了参与这次私募的投资者,据悉,当时的BZRX代币价格为0.01679美元,这表明当时BZRX项目估值约为236万美元。

值得注意的是,在2020年2月份,bZx协议遭到了黑客的闪电贷攻击,导致资产池损失近100万美元,7月初,bZx团队宣布了一项计划,允许受影响的流动性提供者以相当大的折扣购买BZRX,要求是这些代币要锁定在一个为期4年的合约当中。

而在bZx协议遭受攻击后,其合约内的锁定值就不断下降,目前已跌至78.2万美元。

 

即将到来的IDO

 

1、MTA

mStable协议于2020年5月推出,它是一款用于稳定币借贷和流动性的多合一去中心化Hub应用,该协议允许用户存入Dai,USDC或USDT等ERC20稳定币,以便以1:1的比例生成mUSD稳定币,然后可以将mUSD稳定币存入“存储”合约,通过Compound和Aave等项目赚取收益,或者该代币可以与“Swap”功能一起使用,允许零滑点的稳定币交易。

据悉,Meta (MTA) 是mStable协议的治理代币,它将在2020年7月15日通过Balancer进行初始DeFi发行,初期将有2,666,666 MTA以及约40万美元的mUSD会存入资产池,初始的MTA价格为0.15美元,整体市值大约为1500万美元。

2、 CRV

2020年6月,Curve Finance公布了一个Curve DAO和CRV治理代币发行计划,Curve Finance是实现稳定币与稳定币之间高效交易的主要去中心化交易所,根据设计,CRV的初始供应量为10亿枚,占到最终总量30.3亿 CRV的三分之一。截至目前,该代币的发行计划尚未确定,但会以去中心化的方式进行分配,并在发行后迅速刺激该DEX的流动性资金池。

 

结论

 

我们可以观察到,初始DeFi发行已呈现出很强的投机性,这与项目方的初衷背道而驰,可以肯定的是,类似的发行计划将会不断涌现出来。而对于投资者而言,关键在于看项目方是否已经有完成的产品,或者是否拥有有趣的MVP,而仅仅拥有白皮书和代币是远远不够的。

而从长期来看,绝大多数的IDO活动,最终将和ICO和IEO一样变成一地鸡毛。

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