DeFi市场迅猛发展,会是ICO一样的泡沫吗?

原文标题:《观点丨流动性挖矿是否已成为 DeFi 新趋势?》

撰文:Citadel.One

编译:Liam

去中心化金融 (DeFi) 在过去几周成为了一个热门话题,有人猜测我们会看到类似 2017 年 ICO 的涨势。DeFi 市场的用户和交易量都在快速增长,尤其是借贷领域。出现了一个新的趋势——「流动性挖矿(yiedl farming)」——在 DeFi 协议上出借代币,或者成为做市池的一部分,以赚取高额回报,往往比一般的商业银行储蓄账户的利率高出许多倍。这一趋势吸引了很多人的关注,已经有一些指南指导如何在不同平台上「出租」不同资产,例如,Maker, Compound, Curve, Ren Protocol, Curve, Synthetix, Balancer 等等。DeFi 流动性挖矿通过利用多个协议的杠杆,通过平台原生代币的借贷获得奖励,从而进行复利。

在某些项目的代币增长迅速的情况下,DeFi 领域的利率看起来非常有吸引力,有的情况下,用户可以参与多个 DeFi 平台,进一步提高自己的 APY (年利率)。当然,我们现在看到的利率是市场不成熟的结果,随着市场规模和体量的增长,利率会随着时间的推移而下降。

我们现在看到的 DeFi 市场的快速增长可以归因于以下几个因素:

  • 3 月中旬以来,DeFi 市场的稳定增长。
  • Coinbase 宣布未来支持许多 DeFi 项目。
  • Compound (COMP)代币发行。

市场成长

过去几年,去中心化金融(DeFi)已经成为区块链社区中一个重要且备受重视的方向。根据 DeFi pulse,2 月份 DeFi 项目的总锁定价值(TVL)首次突破 10 亿美元,但在比特币暴跌后,价值在次月回落。然而,在过去的一个月里,DeFi TVL 打破了之前的记录,如今达到 16.7 亿美元。虽然以传统金融行业和加密市场的标准来看,这是一个相对较小的数额,但这也清楚地表明,市场看到了 DeFi 行业的潜力。

DeFi市场迅猛发展,会是ICO一样的泡沫吗?

以太坊继续在 DeFi 领域占据主导地位,大多数主要的 DeFi 协议都是建立在以太坊上的,而且新的项目一直在推出。此外,与 DeFi 相关的复杂交易在过去两年中增加了 5 倍。以太坊分析公司 Covalent 预测会发生「动荡(flippening)」事件,即 DeFi 交易超过普通的 ETH 转账。

DeFi市场迅猛发展,会是ICO一样的泡沫吗?source:coinmarketcap.com

从上表可以看出,Kyber Network、0x、Synthetix、Aave、Loopring、Bancor 等 DeFi 项目在周度、月度和 3 个月时间段的表现都大幅优于以太坊和比特币。

DeFi 一直是加密世界发展快速的领域,虽然 DeFi 生态系统的市场份额远不及一般的加密市场,但新的借贷和盈利方式让他们备受关注。人们的兴趣体现在这一领域的几个新旧项目的爆发式增长上。

 

Coinbase 公告

 

6 月 10 日,Coinbase 透露,他们正在探索增加 18 种新加密货币的可能性。Aave(LEND)、Bancor(BNT)、Compound(COMP)、Numeraire(NMR)、Keep Network(KEEP)、Ren(REN) 和 Synthetix(SNX),这些都是去中心化金融领域的一部分。

虽然交易所的公告中说他们只是在评估是否上线那些代币,但在该公告发布后,上述资产都经历了上涨。仅在公告当天,部分代币就上涨了 10%,交易量快速增长。

这些代币受益于众所周知的「Coinbase 效应」——被交易所提及或上市的币种,暂时上涨(因为在 Coinbase 的上市往往会带来交易量的增长),这也反映了市场上投资者的「情绪」。虽然 Coinbase 上市或提及的币种在炒作风波停息后,其交易量会与行业其他币种接轨,并出现回调,但这仍是市场的刺激因素之一。

 

Compound (COMP)代币发行

 

几天后,在 Coinbase 给 DeFi 提供了一个小小的助力后,基于以太坊的 Compound 和 Balancer 公开发布了他们的原生代币。而此次发布活动产生了相当大的交易量,并进一步进行了围绕 DeFi 项目的宣传。投资者们积极搭上宣称的「列车」,开始参与协议,试图从这个蓬勃发展的市场中获取尽可能多的利润。

DeFi市场迅猛发展,会是ICO一样的泡沫吗?

Compound 成为了最受欢迎的 DeFi 借贷协议,并在总锁定价值上超过了 MakerDAO,总锁定价值超过了 1 亿美元(20 年 7 月 3 日,Compound 的 TVL 为 6.245 亿美元,Maker 为 5.104 亿美元)。到 6 月 16 日协议的治理和奖励代币 COMP 推出时,Compound 的 TVL 急剧上升。6 月 23 日,该代币价格在 Coinbase Pro 上从 90 美元迅速爆涨到 400 多美元,不过目前已经回调到 180 美元左右。

Compound 的流通供应量约占其总供应量的 25%,即使如此,也足以在市值上也超过 MakerDAO (分别为 4.64 亿美元和 4.5 亿美元)。

 

与 2017 年的差异

 

现在有大量业内人士表示担心,这次 DeFi 的炒作与 2017 年的「ICO 泡沫」一样。我们认为,有必要概述一些明显的差异。

  • 大多数 DeFi 项目都是传统企业的去中心化对标项目,它们所迎合的市场存在已久,而且它们相对于加密领域的比例是巨大的。我们有理由认为,DeFi 项目可以抢占该现有市场的一部分,因为它们提供的是类似的服务(只是工作原理不同)。另一方面,许多 ICO 都在试图创造新的市场,他们的用例并不那么简单。
  • DeFi 协议中涉及到了真实的资产,虽然它们是数字资产,但它们仍然被锁定在智能合约中,代表着贷款的抵押品,与锁定资产提供流动性一样。它们并不是纯粹靠投机性的激励来产生收益,但它们是项目运作的必要「齿轮」。
  • DeFi 产品通常不会吸引不合格的投资者,因为它们中的大多数都有实用代币,一般不会被视为投机性资产类型。

 

以太坊

 

我们可以从目前的情况中学到什么?

在以太坊上推出的 DeFi 项目越多,我们就越明白 PoW 可能会成为此类项目的障碍。

在过去的一个月里,我们看到交易成本急剧上升,这是区块链行业的原生条件。随着用户及其交易量的增长,交易成本也在增长,这可能会大大减缓采用的速度。低价值的交易变得实在是太贵了。从下图可以看出,6 月 10 日和 11 日就是异常昂贵的日子。

DeFi市场迅猛发展,会是ICO一样的泡沫吗?

而再次,以太坊 ~13 秒的区块时间的限制,使得区块链开发者无法构建需要高 tps 的 DApp。对于 DApps 来说是一个潜在的瓶颈。

以太坊 2.0 将能够解决这些问题,使面向金融的 DApps 能力更强,消除区块时间和高 Gas Price 的限制。

DeFi市场迅猛发展,会是ICO一样的泡沫吗?

从 2020 年开始,全网 Gas 量稳步上升,6 月份更是出现大幅增长。

DeFi市场迅猛发展,会是ICO一样的泡沫吗?

尽管 DeFi 的炒作大多涉及 ETH 类项目,但交易量也在稳步增长,不过仍未达到 1,349,890 的 ATH。6 月份交易量的大幅增长,主要归功于 DeFi 用户数量的增长。

加密魔力

市场上有一些不寻常的使用案例:可以用一种资产作为抵押品,借出另一种资产,交换后再次借入该资产,实际收益率为负,但同时由于 COMP 的急剧增长而获得正收益价格。这是一种相当诡异的情况,用户可以创造出具有一定风险的复杂方案来赚钱,因为「高风险高回报」的全球心态与加密行业持久相连。这在任何传统的银行背景下都是行不通的。只是因为 COMP 的投机性太高,才会奏效。

财务吸引力

如果加密技术应用的趋势继续下去,货币到加密技术的网关将进一步发展,那么与传统金融市场相比,DeFi 项目将极具吸引力。像 Compound 这样的借贷平台在提供相同服务的同时,其利率比大多数一线银行高得多(甚至在某种程度上更好,考虑到借款人是超额抵押的)。

Balancer 漏洞

据 Coindesk 报道,DeFi 流动性提供商 Balancer Pool 在 6 月 29 日凌晨承认,它已经成为一个黑客攻击的受害者,该黑客利用一个漏洞,欺骗释放了价值 50 万美元的代币。

在一篇博客文章中,Balancer CTO Mike McDonald 表示,攻击者从 dYdX 闪借了价值 2300 万美元的 WETH 代币,这是一种适合 DeFi 交易的以太坊支持代币。然后,他们与 Statera (STA)进行交易,这是一种使用通行费模型的投资代币,每次交易都消耗其价值的 1%。

攻击者在 WETH 和 STA 之间进行了 24 次交易,耗尽了 STA 的流动性池,直到余额几乎为零。因为 Balancer 认为它有相同数量的 STA,所以它释放了相当于原始余额的 WETH,让攻击者每完成一次交易都可以获得更大的保证金。

除了 WETH,攻击者还使用 WBTC、LINK 和 SNX 进行了同样的攻击,都是针对 Statera 代币。

黑客的身份仍然是个谜,但去中心化交易所聚合商 1inch exchange 的分析师表示,黑客已经很好地掩盖了他们的踪迹。用于支付交易费用和部署智能合约的以太币是通过 Tornado Cash (一个基于 Ethereum 的混合器服务)进行洗钱的。

1inch 在其关于此次违规事件的博客文章中表示,「这次攻击的幕后黑手是一位非常老练的智能合约工程师,他对领先的 DeFi 协议有着广泛的知识和理解。」

 

接下来是什么?

 

DeFi 的炒作会如何发展,炒作周期结束后 DeFi 市场会有多大的回调,这将是一个有趣的问题。很难说这一时期究竟会对全球加密市场产生怎样的影响。会不会像「ICO 泡沫」一样,导致开发者为了创建 DeFi 项目而创建?

我们会不会看到 DeFi「流动性挖矿」带来的一些负面后果?黑客的系统性风险威胁比以往任何时候都要高,我们可能会看到类似于 DAO 破坏性后果的情况。如果一个借贷平台的智能合约遭到重大黑客攻击或利用,可能会引发连锁反应,造成不同 DeFi 协议的一系列仓位清算,导致市场情绪对 DeFi 高度嫉恨和谨慎。

另一个有趣的话题是 DeFi 部门将如何与 Stake 部门竞争,因为 DeFi 的一部分是以被动收益率为中心,它主要涉及 Ethereum 2.0 计划,因为大多数项目都是基于 ETH 的。这一切都将取决于项目提供的激励措施,因为大多数投资者会追随更高的 APY,这让我怀疑 DeFi 的「流动性挖矿」是否会影响 ETH 2.0 的经济模式。

此外,是否会有主要的 DeFi 项目建立在以太坊以外的网络上,也是令人好奇的。

本文的文字内容、图片、音频、视频等稿件均为自媒体人、第三方机构发布或转载。

如稿件涉及版权等问题,请与我们联系删除。

稿件内容仅为传递更多信息之目的,不代表优优财经观点,不能作为投资建议,亦不代表我们赞同其观点或证实其内容的真实性。