一文了解以太坊链上基金管理协议Melon

投资基金的启动及运营,今天在传统世界是一项艰巨又资本密集型的工作。在很大程度上,适用的法律和要求,起源于一个这样一个理想:保护投资者。

令人眼花缭乱的一系列法律、法规和要求,阻碍了投资管理的实践。而希望从事投资管理活动的个人或组织,必须能够承担相关的费用。最初,这存在着直接成本,如法律和监管费用、设置成本和服务提供商成本。而运营基金会,则会产生其他的间接成本,比如后台支持人员、IT系统和旨在满足要求的监管报告等成本。这意味着,只有在管理了一定规模的资产之后,管理基金才是可行的。而这种进入壁垒,减少了管理者的数量,从而产生了垄断效应。

那是否可以通过区块链来减少相关的成本,并起到保护投资者的作用呢?

一文了解以太坊链上基金管理协议Melon

 

Melon协议是什么?

 

Melon协议,它旨在为以太坊区块链上的密码学代币资产的安全管理,提供一个去中心化、公开、无许可的基础设施,其目标是成为现有基金管理生态系统的一个低成本替代方案。

简单来说,Melon协议允许任何人:

  1. 在以太坊平台上部署一只链上基金,该基金的运营、管理、会计和监管职能将通过技术完全自动化,并在链上执行。
  2. 定义控制基金行为的参数:费用结构、授权参与资产、投资者白名单等。
  3. 选择要进行交易的去中心化交易所(OAISDEX、0x、Kyber、Uniswap等)。
  4. 投资你自己的基金,或参与其他人创建的基金。
  5. 赎回你在Melon基金的股份;
  6. 跟踪和观察基金的指标(NAV, GAV,每股价格);
  7. 跟踪并收取管理费和绩效费;
  8. 永久关闭你的基金;

相比传统的基金,Melon基金里的所有资产,仍由投资者自己保管,并且可随时赎回。

通过使投资者能够保留对其资产的保管权,并通过智能合约在区块链上强制执行基金参数,Melan理论上就能够极大地降低基金经理欺诈或恶意行为的情况。

 

如何通过Melon协议建立一只基金?

 

Melon协议实际上是一组智能合约,每个合约执行投资基金的特定功能:会计、投资/赎回、资产托管、交易、费用分配等,并通过一个Hub合约捆绑在一起,这套智能合约能够共同实施基金的行为,并执行基金的规则。这些智能合约为基金设定了参数,使基金经理能够就可投资资产范围、风险管理规则集、管理和绩效费用、数据馈送做出决策。

截至目前,通过Melon协议创建的基金数共有300只,涉及到的资金大约有3694 ETH (约合84万美元),投资者则有311位,可见,无论是参与者数量,还是参与的资金,相较于传统的基金而言,都只能用“可怜”两字来形容。

一文了解以太坊链上基金管理协议Melon

我们可以用该平台上最具代表性的一只基金来认识这个协议:

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如图所示,我们可以看到,这只成立于2020年4月份的Rhino Fund,目前其管理的资产大约有2298 ETH,占到了Melon协议总管理资产的62%,其中的基金管理费用、基金表现费、周期等参数,都是由基金管理者设定的。

那如何建立这样一只基金呢?

过程其实相对比较简单,先通过MetaMask登录,点击创建基金(Create a fund ),然后依次输入基金名、基金管理费用、基金表现费、周期等参数(其中管理费和表现费的可设置范围在0-100%,默认分别为1%和10%,周期可随意设置,默认为90天

然后,你需要选择支持的DEX和投资资产,目前,Melon协议支持的投资资产只有WETH 、MLN、ANT、BAT、DAI、KNC、LINK、MANA、MKR、REP、REN 、RLC 、SAI、USDC 、WBTC以及ZRX (后续会添加其他资产)。

需要注意的是,在使用Melon协议创建基金之前,你需要明确自己所在司法管辖区的金融法律和法规是否允许使用该协议,正如Melon在免责声明中提到的:

“在使用MELON协议之前,请寻求法律援助,以确保你可以按照适用法律使用本软件。否则,你可能会在一个或多个司法管辖区受到刑事或民事处罚。”

暂时忽略这个,设置好参数之后,你需要支付一笔费用,比如笔者在撰写本文时,需要支付一笔大约20.44美元的费用。

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这笔交易会存储与新基金相关的所有参数,并创建新基金的框架。

那交易确认后,基金就创建完了吗?

遗憾的是,并没有,你需要依次创建账户合约、费用管理者合约、参与合约、政策管理者合约、基金份额合约、交易合约、vault合约,最后才能完成创建过程。当然,每个过程都需要支付一笔相应的费用。

一文了解以太坊链上基金管理协议Melon

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注:由于以太坊主网目前较为拥堵,创建整个基金的费用,远远超过了宣传语中提及的低于50美元,因此笔者暂时选择不再继续(等后续网络不再拥堵再说)。

由此可见,通过Melon协议创建一只基金,其实并不是没有门槛的,这是因为以太坊主网性能受限的原因,如果通过layer 2或者以太坊2.0,这个门槛将大大降低

而其中涉及到了两个非常重要的概念,分别是NAV(基金资产净值)和GAV(税费前基金净值),基金的价格是按每股报价的,即资产净值/Share。NAV和GAV将随基金所持标的资产的市场价格而波动,目前Melon基金只支持多头敞口头寸,无法实施杠杆化。这意味着资产净值NAV,将是GAV减去在给定时间点无人认领的费用。

 

关于Melon协议的治理及安全问题

 

据悉,Melloport AG在2019年2月交付了Mellow v1.0协议之后就按照承诺解散了,其将协议的治理交给了一个去中心化的Melon委员会治理系统,而它是一个DAO组织。

Melon委员会的DAO,是基于Aragon定制的,它能够与Melon协议进行本地交互。

而这个委员会的长期任务包括:

  1. 维护网络的完整性;
  2. 最大化用户采用率;
  3. 促进创新,增加网络吸引力;

实际上,Melon委员会需要负责下列事项:

  1. 协议升级;
  2. 资源配置;
  3. 网络参数

目前,Melon委员会是由MTC(Melon技术委员会)和MEB(Melon业务发展)的代表组成。

而现有MTC成员包括Janos Berghorn、Parity科技VP Fabian Gompf、DeversiFi首席执行官Will Harborne、以太坊基金会前形式化验证研究员Martin Lundfall、Avantgarde Finance首席执行官Mona El Isa等人。

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可见,Melon委员会的组成还是相对较分散的,其也对外开放,符合条件者都可以申请成为MTC成员,而MEB也同样如此。

另外,Melon协议的安全性对Melon委员会也是非常重要的,目前Melonport已经过了Authority、ChainSecurity等多家第三方的安全审计,其也提供了漏洞奖励计划,目前提供的奖励池为247,989 DAI。

 

总结

 

总的来说,Melon协议是由Melon委员会DAO组织所负责维护的一个去中心化基金协议,其目前仅支持了为数不多的几家DEX及少数以太坊生态资产,并且由于以太坊主网受限的原因,Melon的门槛其实还是相对较高的,但对于传统基金而言,它无疑是有了非常大的进步,而用户在使用它时面临的最大问题,一是合约的安全性问题,二则是监管问题。

参考资料:

1、https://medium.com/melonprotocol/introducing-the-melon-terminal-a81a9c5e766e

2、https://melonprotocol.com/docs/governance/

3、https://melon.avantgarde.finance/

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